預計2022年中大排行業(yè)增速50%以上。結構上看，250cc(不含)-400cc仍為250cc排量以上的銷售主力，但400cc(不含)-750cc排量段增長迅速，部分體現摩托車玩家排量向上升級需求。鑒于1-9月行業(yè)的超預期銷量表現，同時考慮摩托車文化的進一步形成、新興消費群體升級置換需求釋放以及禁限摩政策的邊際改善等催化因素，我們預計2022年行業(yè)增速超過50%，持續(xù)推薦中大排量摩托車品牌。下面看看國內中大排頭部企業(yè)產銷狀況。

春風摩托：兩輪450SR上量四輪擾動改善盈利兌現兩輪摩托車：

據中國摩托車商會數據，9月春風250cc以上銷量0.97萬輛，同比增長272.7%，環(huán)比增長78.6%，1-9月累計銷售4.31萬輛，同比增長131.2%，同環(huán)比高增預計主要源于450SR上量。若考慮250cc，9月春風250cc(含)及以上銷量1.25萬輛，同比增長45.2%，環(huán)比增長17.3%，1-9月累計銷售8.07萬輛，同比增長27.3%。

展望后續(xù)，預計內銷、出口將為兩輪提供雙重增長驅動：1）內銷：仿賽新車450SR對標川崎Ninja400，6月中旬開啟交付，月度交付穩(wěn)步攀升；同時據春風2022年秋季戰(zhàn)略發(fā)布會，2023年公司將迎產品大年，包含6款燃油兩輪、4款電動兩輪產品，對于銷量的拉動作用值得期待；

錢江摩托：產品定義能力提升明顯，表現優(yōu)于行業(yè)：

1-9月銷量表現優(yōu)于行業(yè)。據中國摩托車商會數據，9月錢江250cc以上銷量1.14萬輛，同比增長63.4%，環(huán)比下降45.0%，環(huán)比下滑預計主要受淡季逐步來臨、產品更新迭代影響，致爆款閃300交付縮減，1-9月累計銷售12.20萬輛，同比增長87.2%，表現繼續(xù)優(yōu)于行業(yè)。2022年公司產品定義能力提升明顯，閃300S及賽600較好契合消費者車型偏好變化及仿賽排量升級趨勢，同級別核心競品車型較少，需求延續(xù)確定性強。7月13日工信部第359批產品公告公司多款車型在列，包括賽550（9月7日正式上市，定價3.6萬元）、閃250、閃350等，均存一定爆款潛質，有望進一步抬升銷量。

隆鑫通用：據中國摩托車商會數據，9月隆鑫250cc以上銷量0.53萬輛，同比增長22.0%，環(huán)比增長70.8%，1-9月累計銷售3.88萬輛，同比下降18.9%。無極品牌2022年至今陸續(xù)推出SR4 MAX（350cc大踏板）、350AC（復古）、RR525（仿賽）等車型豐富產品矩陣；電動品牌茵未旗下首款車型Real 5T（高端電動踏板）亦于7月29日開啟預售。

五本&新本：據中國摩托車商會數據，五本9月250cc以上銷量0.60萬輛，環(huán)比增長38.0%，1-9月累計銷售2.67萬輛；新本9月250cc以上銷量0.57萬輛，環(huán)比增長29.5%，1-9月累計銷售2.37萬輛。自2021年5月穩(wěn)定出貨以來，本田份額基本維持10-20%區(qū)間，2022年9月新推CBR400R、新款CM300兩款新車。對于本田國產影響，我們仍延續(xù)此前判斷，即對自主品牌短期影響相對有限，主因兩者售價、定位尚存差異，但中長期看自主品牌能否提升品牌、品控將成為競爭關鍵。

宗申賽科龍：據中國摩托車商會數據，9月賽科龍銷量同比增長60%，1-9月銷量同比更是大幅增長，一方面映證宗申賽科龍多年來在研發(fā)、制造等方面的努力正在得到市場的正面回應，另一方面，隨著RC401成為中大排量仿賽娛樂市場一款關注度頗高的車型，RT2也稱為250級別炙手可熱的產品、RE560開啟預售、RX560也即將發(fā)布、代表宗申賽科龍未來旗艦的RA9箭在弦上，宗申賽科龍正以前所未有的速度加快在中大排量市場的布局，宗申旗下的新能源品牌產品森藍ES5逐步交付用戶，創(chuàng)立40周年的宗申在現在和未來兩個戰(zhàn)場都在穩(wěn)扎穩(wěn)打，未來可期！